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欧州金融機関救済 欧州各国 金融機関を積極救済
ソウル外為市場・ロシア金融・東京市場
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●世界で協力して流動性を供給する体制を整えるべき
9月29日、英国政府は住宅金融大手の一部国有化を発表し、
その前日の28日にはベルギー、オランダ、ルクセンブルクの
ベネルクス3カ国が、株価急落で経営危機に陥ったオランダ・
ベルギー系金融大手フォルティスの部分国有化を発表しています。
また、フランス、ベルギー、ルクセンブルクのヨーロッパ
3カ国は、仏・ベルギー系の大手銀行デクシアに対し、
総額およそ64億ユーロ（約9800億円）の公的資金の投入を
発表しました。
私はかねてから「各国は協力して流動性の供給機関を
組織するべきだ」と主張してきました。
それはこの世界金融危機に対して、金融機関を救済するための
ガソリンスタンドのような役割を果たすものです。
具体的には、欧州諸国：200兆円、日本：100兆円、
中国：150兆円、湾岸諸国：200兆円、ロシア：50兆円、
台湾：50兆円、というように世界の国々が協力して
資金を提供し合い、全体として1000兆円規模の資金を
作ります。
流動性危機に陥った金融機関には、一時的にこの資金を
活用することで「給油」が可能となるようにするものです。
このように各国が連携して手を打たないと、欧州金融機関は
次々と破綻に見舞われる可能性があると危惧しています。
実際、この1年間の欧州金融機関への支援状況を見ると、
昨年の独中堅銀行IKBの金融危機、英銀ノーザン・ロックの
国有化から始まり、この9月にはベネルクス3カ国による
フォルティスの部分国有化、中堅英銀B&Bの部分国有化、
仏・ベルギー系大手デクシアへの公的資金注入、
そしてイタリアの大手銀ウニクレディトも株価急落により
取引停止に陥るなど、経営破綻もしくは破綻間近という
危機的な状況に追い込まれる金融機関は後を絶ちません。
※「欧州金融機関への支援状況」チャートを見る
→ 
このような欧州全体の経済状況を反映し、ユーロもここに来て
過渡期を迎えていると私は見ています。
対円でのユーロの推移（99年～）を見ると、01年の
米ITバブル崩壊の影響を受けた不況以来、右肩上がりを
続けていたユーロが遂に反転し始めた兆しが見て取れます。
07年以降、約165円まで上昇していましたが、
10月3日時点で146.95円へ急速に下落しています。
※「対円でのユーロの推移」チャートを見る
→ 
●欧州にも劣らず危機的な状況にある、韓国とロシア
欧州にも増して厳しい局面を迎えているのが、韓国とロシア
だと思います。
韓国について私は何度も指摘していますが、韓国経済
そのものが痛んでいます。見かけ上は順調に見えても、
実体経済が伴っていないのです。
皮肉なことですが、こうした私の指摘がようやく認知される
形になり、10月2日、韓国ウォンは前日比36.5ウォン安の
1ドル1223.5ウォンまで下落しました。
年初には1ドル900ウォンから950ウォンの水準だった
わけですから、この9ヶ月で25%近く急落したことになります。
目下のところ、ウォン下落の歯止めがかからない状態です。
この状態は、考え方によっては97～98年の韓国危機の時
よりもさらに深刻な事態だと言えると思います。
※「米ドルに対するウォンの推移」チャートを見る
→ 
一方、グルジア問題で揺れるロシアですが、これまで
舞い上がっていた金融に翳りが見え始め、政府が慌てている
様子が見て取れます。
9月29日、プーチン首相は資金繰りが悪化している民間銀行や
企業を救済するため、国営ブネシュエコノム銀行を通じた
貸し付けを実施すると発表しています。
これは、米国同様に流動性不足がかなり深刻な状況に
なっていることを物語っています。
ロシアについて悩ましいと感じるのは、石油などの輸出に
よって順調に積み上がってきた約5000億ドル（約50兆円）
にものぼるロシア外貨準備高のほとんどが、銀行・その他民間
部門の債務によって相殺されてしまう状況です。
さすがに、対外債務のデフォルト（債務不履行）に陥った
エリツィン大統領時代の末期ほどひどい状態ではありませんが、
それでも今後の石油価格の下落を考えると、相当苦しい局面を
迎えることになると思います。
※「ロシアの民間部門の対外債務と外貨準備」チャートを見る
→ 
さらにロシア経済の問題点としては、経済が危機的な状況に
陥ると外国人投資家よりもロシアの投資家がいち早くロシアの
国外に資金を移動させてしまうということがあります。
外国人投資家ではなく、自国の投資家が真っ先に逃げ出す
というのはいかがなものかと思います。
このようなロシア経済の状況を揶揄して、10月６日の
TIME誌の記事には「Red Tide at the Casino
（赤潮に見舞われたカジノ）」という表現が使われていました。
結局、ロシア経済というのは「カジノ＝ギャンブルの場」
であったのではないかという指摘です。
こうした世界経済の状況下、東京市場では米リーマン・
ブラザーズの破綻の市場混乱により、利益確定売りが急増し、
外国人投資家による売越額が１週間で1兆3545億円に達しました。
これは、今年3月のベアー・スターンズを巡る一連の救済騒動
以来の大きな売越額になっています。
ここには、売却によりいち早く流動性を取り込みたいという
外国人投資家の意図があります。そして、その結果として
日経平均も下がるという状況が続いているのだと思います。
※「外国人投資家による買・売越の状況」チャートを見る
→ 
今世界の経済危機は、流動性の供給が課題となるフェーズ1
にあります。一部で問題視されている不良債権処理などは
フェーズ2の問題です。
今大切なことは、世界各国の経済状況を正しく見極めた上で、
まずは流動性危機に対応するべく、世界の国が協力して
動くことだと私は思います。
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